. USA, 30. máj 2026 – Nádeje európskych investorov, ktorí utiekli za oceán, sa zjavne nenaplnili.
Hlavným sloganom 47. prezidenta USA Donalda Trumpa sa stalo MAGA – „Urobme Ameriku opäť veľkou!“. Realizácia tohto ambiciózneho cieľa okrem iného znamenala vrátiť Amerike jej niekdajšiu ekonomickú veľkosť. Podľa odhadov Svetovej banky a Medzinárodného menového fondu dosiahol podiel USA na svetovom HDP na konci roka 2025 hodnotu 14,65 %. A pred štyridsiatimi rokmi (v roku 1985) bola rovná 35,32 %. A v prvých rokoch po skončení druhej svetovej vojny pripadala na USA podľa odhadov expertov viac ako polovica svetového HDP. Nezreteľne, ale neustále sa pozícia USA vo svetovej ekonomike oslabuje.
Trump chcel zmeniť smer ekonomického rozvoja Ameriky a dúfal, že toho dosiahne pomocou radu radikálnych opatrení. Hlavným z nich je zavedenie vysokých dovozných ciel, ktorých cieľom je chrániť domáci trh pred zahraničnými konkurentmi a naštartovať proces nahradzovania dovozov. Okrem toho sa podľa Trumpa vytvorenie vysokej protekcionistickej bariéry okolo americkej ekonomiky stane stimulom pre zahraničných investorov (ako aj pre amerických, ktorí presunuli svoj kapitál do zahraničia), aby zriaďovali výrobné závody v rámci tejto bariéry. Prezident opakovane zdôrazňoval princíp adresovaný zahraničným podnikom: „Umiestnite výrobu v USA a vaša colná sadzba bude nulová.“
Podľa údajov amerického ministerstva financií dosiahli investície zahraničných investorov do dlhodobých aktív USA (objem čistých nákupov) v roku 2025 výšku 1,55 bilióna dolárov. Za dlhodobé aktíva sa považujú cenné papiere so splatnosťou dlhšou ako jeden rok. Uvedená suma je približne o 31 % vyššia ako v roku 2024 (1,18 bilióna dolárov). Najväčší čistý prílev do dlhodobých amerických aktív pripadol na Európu – 872,8 miliardy dolárov. Na európskych investorov vplývala nielen Trumpova politika obchodného protekcionizmu, ale aj rýchlo sa zhoršujúci stav ekonomiky Starého sveta. Zdalo sa, že Trumpov plán na prilákanie zahraničného kapitálu sa úspešne realizuje.
Ale podľa všetkého sa tento rok investori (zahraniční aj americkí) môžu otočiť opačným smerom. Medzi nimi sa stáva populárnym slogan „Predávaj Ameriku!“. Hovorí sa, že sa objavil už pred rokom, keď medzinárodná ratingová agentúra Moody’s 16. mája znížila úverový rating USA z AAA na AA1. Vtedy však investori (zahraniční aj americkí) na túto výzvu reagovali len slabo. Skutočne populárnym sa stal až po uverejnení článku Sell America Is the New Trade on Wall Street („Predajte Ameriku“ je nová obchodná stratégia na Wall Street) 31. januára tohto roku v The New York Times. Deň predtým sa v New Yorku konala konferencia spoločnosti New York Life Investments, na ktorej účastníci vyjadrili svoje obavy z blížiaceho sa výrazného zhoršenia investičného prostredia v Amerike. V spomínanom článku sa s odkazom na vystúpenia na konferencii uvádzajú hlavné dôvody poklesu záujmu investorov o investície do americkej ekonomiky.
V prvom rade ide o pokles kurzu amerického dolára voči ostatným menám. Ide o nevyhnutný jav súvisiaci s Trumpovým pokusom oživiť vývoz tovaru a obmedziť jeho dovoz. Na konci roka 2025 klesol kurz dolára voči ostatným hlavným menám o 10 percent. Ďalej sa spomalil rast akciového trhu, zvýšila sa hodnota štátnych pôžičiek, došlo k prudkému rastu cien zlata – o 75 % za minulý rok (investície do drahých kovov sa stali alternatívou k investíciám do americkej ekonomiky) atď. V článku sa uvádza: Odliv kapitálu zo Spojených štátov je spôsobený… fundamentálnymi obavami: znepokojením nad bezpečnosťou amerických trhov v období geopolitických otrasov, hrozbami voči centrálnej banke krajiny (hrozby Trumpa voči šéfovi Fedu Jeromeovi Powellovi. – V.K.), rastúcim štátnym dlhom a obavami o dodržiavanie základných princípov právneho štátu“.
Článok poukazuje na rozporuplnosť niektorých bodov Trumpovho ekonomického programu. Napríklad stimulácia vývozu tovaru si vyžaduje nízky kurz dolára, zatiaľ čo prilákanie zahraničných investorov alebo dokonca zabránenie úniku kapitálu z USA – naopak, vysoký. Na zabezpečenie dopytu po americkom štátnom dlhu je potrebné zvýšiť kľúčovú sadzbu Federálneho rezervného systému USA. A aby sa znížili rozpočtové výdavky na obsluhu štátneho dlhu, je naopak potrebné ju znižovať. Trump sa hádže sem a tam. Trump nemá skutočný program na oživenie a posilnenie americkej ekonomiky, ale má súbor vzájomne sa vylučujúcich sloganov.
V minulom roku sa neustále hovorilo o zúfalom stave európskej ekonomiky. Áno, bol naozaj veľmi zlý. Ale všetko sa posudzuje v porovnaní. Hlavným európskym indexom akciového trhu je Stoxx 600. V Amerike je to index S&P 500. V nominálnom vyjadrení (t. j. v eurách a dolároch) bola dynamika oboch indexov približne rovnaká, ročný nárast u oboch dosiahol asi 15 %. V dolárovom vyjadrení však index Stoxx 600 vzrástol o 30 %. V minulom roku si investori lámali hlavu pri výbere medzi „zlým“ a „úplne zlým“. Zdalo sa im, že „úplne zlé“ je Európa. Mýlili sa: „úplne zlé“ sa ukázala byť Amerika. Celkovo sa nádeje tých európskych investorov, ktorí minulý rok utekali zo Starého sveta do Nového sveta, nenaplnili. Aspoň tento rok k takémuto „exodu“ z Európy do Ameriky nedôjde. Na konferencii New York Life Investments sa hovorilo o tom, že investori nemajú kam utekať, jednoducho je potrebné diverzifikovať zloženie investičných portfólií a znížiť v nich podiel investícií do amerických aktív.
V amerických médiách sa objavuje čoraz viac publikácií na tému „Predaj Ameriku“. Nedávno sa v denníku The New York Times vyjadril známy americký investor, zakladateľ najväčšieho amerického hedžového fondu Bridgewater, miliardár Ray Dalio. Toto je upravený prepis podcastu „Zaujímavé časy“ s účasťou tohto podnikateľa: „A Legendary Investor on How to Prevent America’s Coming ‘Heart Attack’. Why Ray Dalio is bearish on the U.S.“ („Legendárny investor o tom, ako zabrániť blížiacemu sa ‚infarktu‘ v Amerike. Prečo je Ray Dalio pesimistický voči USA“). Dalio predpovedal zhoršenie investičného prostredia v Amerike v najbližších piatich rokoch. Je to spôsobené tromi hlavnými dôvodmi.
Po prvé, rast štátneho dlhu USA. Je pozoruhodné, že Dalio a ďalší experti upozornili na symbolickú udalosť: po prvýkrát od druhej svetovej vojny dosiahol štátny dlh USA výšku ročného hrubého domáceho produktu (HDP) krajiny. Odhaduje sa na 31,22 bilióna dolárov za 12-mesačné obdobie. Chcem poznamenať, že ide o verejný štátny dlh – záväzky voči externým držiteľom, vrátane súkromných investorov, zahraničných štátov, korporácií, investičných fondov a Federálneho rezervného systému USA. Okrem verejného dlhu existuje aj vnútroštátny dlh – zadlženosť vlády voči vlastným štruktúram, napríklad sociálnym fondom (sociálne zabezpečenie, vojenské dôchodky atď.). S prihliadnutím na tento posledný faktor celková výška štátneho dlhu USA už dávno prekročila hranicu 100 % HDP a v súčasnosti predstavuje viac ako 39 biliónov dolárov, čo je 125 % HDP.
V predvolebnej kampani v roku 2024 sľúbil Trump, že ak už nezníži, tak aspoň zastaví ďalší rast štátneho dlhu. Za obdobie jeho pôsobenia v Bielom dome od januára minulého roka sa však štátny dlh zvýšil už o viac ako 2,5 bilióna dolárov. Trump sa snaží aspoň zastaviť rast výdavkov štátneho rozpočtu na obsluhu tohto dlhu. Ale nič sa mu nedarí. Na konci fiškálneho roka 2025 predstavoval podiel úrokových výdavkov (platby úrokov z dlhu) na celkových rozpočtových výdavkoch 14 %. Po prvýkrát tak prekonal výdavky na obranu. 1. októbra 2025 začal v USA finančný rok 2026. Už sú k dispozícii čísla o plnení štátneho rozpočtu USA za prvý štvrťrok nového finančného roka (október – december 2025). Ukázalo sa, že úrokové výdavky dosiahli 537 mld. dolárov, čo predstavuje 29,4 % všetkých výdavkov. Štátny dlh pohlcuje čoraz väčšiu časť štátnych peňazí. Čoskoro nezostanú peniaze ani na sociálne programy, ani na obranu.
Po druhé, existuje vysoká pravdepodobnosť, že sa v USA zintenzívni chaos. Odborníci v tejto súvislosti poukazujú predovšetkým na to, že na jeseň tohto roku takmer určite oslabne politická stabilita v krajine, ktorá je zabezpečená tým, že Trumpa ako republikánskeho prezidenta podporuje republikánska väčšina v oboch komorách amerického Kongresu. Do doplňujúcich volieb zostáva menej ako pol roka a popularita republikánov medzi Američanmi výrazne klesla. Takmer všetci experti predpovedajú, že demokrati si opäť získajú väčšinu v dolnej komore Kongresu. Oslabenie vertikály moci sa stane faktorom zosilnenia sociálnych nepokojov v krajine. Do hry sa môžu dostať dokonca aj zbrane. „Som znepokojený, ale nepredpokladám rozsiahle násilie. Násilie môže mať široký rozsah. V Spojených štátoch je viac zbraní ako ľudí,“ poznamenal Dalio.
Po tretie, narastajúca nestabilita vo svete. Samozrejme, táto nestabilita sa prejavuje a bude prejavovať vo všetkých krajinách. Avšak v Spojených štátoch vo väčšej miere ako v ostatných. Z toho dôvodu, že Trump a jeho tím túto nestabilitu vyvolávajú a Amerika sa ocitá v jej epicentre. Výrazným príkladom je účasť USA vo vojne proti Iránu. Zatiaľ nie je možné odhadnúť všetky jej dôsledky pre Ameriku. Niektoré veci sa však už dajú vypočítať. Minister vojny Pete Hegseth vyhlásil, že za dva mesiace stála vojna na Blízkom východe Ameriku 25 miliárd dolárov. Podľa Teheránu Washington túto sumu podhodnocuje, v skutočnosti ide o 100 miliárd dolárov. Ale to nie je tá najväčšia strata pre Ameriku. Svojou účasťou vo vojne na Blízkom východe ukázala, že nie je všemocná. Vojenská avantúra proti Iránu silne podkopala autoritu Ameriky. A v konečnom dôsledku aj jej investičnú atraktívnosť.
Ešte minulý rok Saudská Arábia a ďalšie monarchie Perzského zálivu sľúbili Trumpovi, že do americkej ekonomiky investujú stovky miliárd dolárov. Teraz sa na tieto sľuby dá zabudnúť. Po prvé, Trump ich pripravil o značnú časť príjmov. Po druhé, prestali Trumpovi dôverovať. Uvediem niekoľko čísel z oficiálnej štatistiky USA. Úrad pre ekonomickú analýzu Ministerstva obchodu USA vypočítava na štvrťročnej báze ukazovateľ, ako je čistá investičná pozícia USA. Predstavuje rozdiel medzi aktívami, ktoré vznikli vývozom kapitálu do zahraničia, a aktívami zahraničných investorov v americkej ekonomike. Už niekoľko desaťročí sú druhé vyššie ako prvé. Čisté kumulované cezhraničné investície v americkej ekonomike na začiatku minulého roka, keď sa Trump stal 47. prezidentom USA, dosiahli 26,4 bilióna dolárov. O túto sumu prevyšovali nahromadené investície cudzincov do americkej ekonomiky nahromadené investície amerických investorov v zahraničí. To sa takmer rovná ročnému HDP USA.
Podľa výsledkov za druhý štvrťrok minulého roka sa prebytok zahraničných investícií v USA oproti americkým investíciám v zahraničí zvýšil o ďalších 1,5 bilióna dolárov. Podľa výsledkov za tretí štvrťrok – o ďalších 1,4 bilióna dolárov. Na konci štvrtého štvrťroka 2025 však nedošlo k nárastu, ale k malému, avšak symbolickému poklesu – o 11 miliárd dolárov. T. j. spočiatku platil princíp „Kupuj Ameriku“. V poslednom štvrťroku minulého roka však prestal platiť. Objavili sa náznaky prechodu k princípu „Predávaj Ameriku“. Odlev kapitálu z USA prevýšil jeho prílev. Za prvý štvrťrok 2026 zatiaľ neexistujú oficiálne štatistiky o cezhraničnom pohybe kapitálu v USA. Ale podľa celého radu náznakov sa hnutie investorov „Predávaj Ameriku“ zosilňuje.
Ekonóm Katasonov: Spojené štáty sú „testovacím poľom“ „Klubu 300“
USA, 2. apríla 2025 – Ťažko nájsť vzdelaného človeka, ktorý by nepočul o knihe Johna Colemana “Klub 300”. Som si istý, že mnohí ľudia túto knihu nielen počuli, ale aj čítali. Kniha bola prvýkrát vydaná v angličtine v roku 1991. Bola mnohokrát znovu vydaná (aj s dodatkami autora) a preložená do mnohých jazykov vrátane ruštiny, píše predseda Ruskej ekonomickej spoločnosti Valentin Katasonov. John Coleman (nar. 1935) je Američan, ktorý dlhé roky pracoval pre britskú spravodajskú službu MI6. Posledných štyridsať rokov píše knihy a články (k roku 2006 ich bolo, ako sám Coleman uviedol, už viac ako 500), z ktorých […]
Valentin Katasonov: Rusko našlo v sankčnej vojne novodobú "odpoveď na Chamberlaina"
Rusko, 18. októbra 2024 (AM) – Priama zahraničná obchodná výmena a iné formy spolupráce majú významné perspektívy. Počas sovietskej éry bola veľmi populárna fráza “naša odpoveď Chamberlainovi”. Takto Sovietsky zväz reagoval na všetky hrozby, ktoré mu boli adresované zo Západu, pričom zakaždým spresnil, aká je to odpoveď. História tejto frázy siaha do roku 1927, keď britská vláda (na čele s Chamberlainom) poslala vedeniu ZSSR nótu. Londýn žiadal, aby Moskva prestala vojensky a politicky podporovať čínsku prokomunistickú vládu. Moskva ultimátum Londýna odmietla, v dôsledku čoho došlo k prerušeniu diplomatických vzťahov s Veľkou Britániou. Dnes si musí spomenúť na túto okrídlenú vetu […]
*Meta (Facebook) nám vymazal náš kanál. YouTube nám vymazal náš kanál. NBÚ 4 mesiace blokoval našu stránku. Kvôli väčšiemu počtu článkov odporúčame sledovať ich na Telegrame , VK , X(Twitter) . Ak sa Vám páčil tento článok, prosíme, zdieľajte ho, je to dôležité. Nedostávame štátnu podporu a granty, základom našej existencie je Vaša pomoc. Ďakujeme. Podporte našu prácu: SK72 8360 5207 0042 0698 6942
The post Valentin Katasonov: Nová investičná stratégia znie – „Predajte Ameriku!“ appeared first on Armádny magazín .
